上海迪士尼扩建工程已启动 7股近水楼台先得月
上海迪士尼股东之一为上海申迪团体，上海申迪团体4家大股东是上海地域文化、商贸、旅游、房地产的龙头企业，关联7家A股上市公司，分别是陆家嘴、锦江股份、锦江投资、东方明珠、百联股份、第一医药和上海物贸。15日，据中国证券网消息，华特迪士尼公司董事长兼首席实验官罗伯特·艾格(Mr. Bob Iger)6月15日上午继续环球媒体采访，分享上海迪士尼度假区的首发亮点。
艾格指出，上海迪士尼度假区二期扩建工程已经开始启动，未来还将继续推进扩建工程。他表现，上海迪士尼度假区未来有空间发展，华特迪士尼将和上海申迪、上海市政府沟通，更好地推动扩建工程。
为庆贺开幕，上海迪士尼度假区将从6月14日起举活动期三天的空想开幕庆典。作为庆典运动的一部分，华特迪士尼公司董事长兼首席实验官——罗伯特艾格老师(Mr. Bob Iger) 将在6月15日上午8点30分欢迎环球到访的媒体。
上海迪士尼度假区是迪士尼公司规模最大的外洋投资项目。度假区一期开幕时占地963英亩，别的尚有供未来扩建主题乐园和配套办法的土地。
上海迪士尼股东之一为上海申迪团体，上海申迪团体4家大股东是上海地域文化、商贸、旅游、房地产的龙头企业，关联7家A股上市公司，分别是陆家嘴、锦江股份、锦江投资、东方明珠、百联股份、第一医药和上海物贸。国盛证券研报以为，作为关联上市公司，它们在加入迪士尼乐园项目标发展与迪士尼乐园干系业务时拥有近水楼台的上风。
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锦江股份：外延并购+迪士尼效应，业绩有望快速提升
概况：比年红利安稳增长，并购提升公司业绩
公司主营连锁旅店和食品餐饮业务，实际控制人为上海市国资委。公司15年业务收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为55.6 亿元、6.4 亿元和3.0 亿元，同比分别增长91.0%、30.9%和112.9%。此中，卢浮于15 年并表期间实现归并业务收入26.1 亿元，归母净利润2.2 亿元。公司旗下已经开业的有限服务型连锁旅店合计为2223 家，此中境内1073 家，遍布31 个省、自治区和直辖市的319 个都会，境外1150 家，分布于56 个国家或地域。
重要业务：国内旅店业务承压，餐饮业务有所好转
国内旅店业务：15 年公司国内旅店业务收入和净利润分别为26.8 亿元和1.6亿元， 15 年末已开业1,073 家连锁旅店，客房128,336 间，此中近两年增长重要以加盟为主，加盟旅店占比分别为74%和71%。公司旅店业务红利规模和本领远高于偕行匀称水平。但近两年旅店业策划压力加大。13-15 年业务收入同比增长分别为14.6%、9.4%和1.8%，增速显着放缓，15 年净利润也出现30.8%的降落。别的，15 年匀称出租率为76.9%(同比降落3.7 个百分点)，匀称房价183.65 元(同比增长0. 7%)；RevPAR 为141.17 元(同比降落4.0%)，而净利率分别为9.6%、8.8%和6.0%。餐饮业务：公司餐饮业务包罗控股的上海锦亚、新亚食品、锦箸餐饮、同乐餐饮，并参股吉野家快餐和上海肯德基。全部控参股子公司在13-15 年实现净利润2551 万元、-1427 万元和3673 万元。此中，15 年扭亏为盈重要依赖参股42%的上海肯德基。
外延拓展：收购效益渐渐显现，卢浮、铂涛、维也纳贡献增量
卢浮旅店：15 年3 月，锦江向喜达屋付出现金约9.96 亿欧元，收购卢浮旅店团体100%股权。卢浮是欧洲和法国第二大连锁旅店团体，品牌涵盖各个档次，15 年卢浮旅店收入和净利润分别为26.1 亿元和2.2 亿元，此中红利占公司团体扣非净利比重达70%。公司收购卢浮，除了红利规模显着增长外，公司环球布局，跨国策划的战略也渐渐明确和清晰。铂涛团体：15 年9 月，锦江公告拟以现金82.69 亿元收购Keystone 铂涛团体约81%的股权。铂涛团体在国内旅店业市场占据率为9.18%，在全部旅店团体中排名第四，覆盖高、中、低档旅店，麾下7 天在在国内经济型旅店中位居第二。收购铂涛将有利于公司美满中高端旅店构成，形成区位互补，实现会员资源共享，同时进军OTA 范畴以增补原先业务短板。维也纳旅店：16 年4 月，公司拟以17.49 亿元收购维也纳旅店80%股权以及百岁村餐饮80%股权。维也纳在中国连锁旅店中端品牌中规模第一，市场占据率到达17.8%，15 年净利润到达1.4 亿元。收购维也纳后，公司产物线更加丰富，高、中、低端覆盖也更加美满，未来规模上风将进一步增强。
迪士尼正式开园在即，业绩有望显着提升
上海迪士尼将于2016 年6 月16 日正式开园，公司业务将显着受益于迪士尼开园：(1)锦江团体合计持有上海迪士尼项目约14.25%的全部权，团体的纽带作用在未来或为锦江股份带来更多的相助机会；(2)从上海世博会以及香港迪士尼过往履历来看，预计开园后游客量有望大幅提升，而锦江作为旅店业的龙头企业，15 年上海地域业务收入占比高达23%，开业旅店中上海地域直营和加盟的客房间数占比分别为15.2%和10.9%，而签约旅店中占比分别为17.7%和9.7%。
外延并购+迪士尼效应，业绩有望快速提升，初次覆盖给予“买入”评级
近两年公司加速了外延并购节奏，依次收购卢浮、铂涛、维也纳，分别为公司布局外洋、经济型旅店以及中端旅店的告急办法，由于旅店业竞争加剧红利本领总体下滑，公司将渐渐受益于并购带来的规模效应。别的，迪士尼将于2016 年6 月正式开园，从过往履历来看上海及周边地域的旅店业将会迎来新增长，而公司在华东地域深耕多年，将会是迪士尼效应最大的受益者。预计公司16-18 年EPS 分别为1.09 元、1.16 元和1.29 元，初次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：经济型旅店增速放缓，外洋业务存在汇率风险。
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