新能源汽车产业政策生变万亿规模蓄势待发
中汽协数据表现，本年1～10月，我国新能源汽车累计生产35.5万辆，贩卖33.7万辆，分别同比增长77.9%和82.2%。此中纯电动汽车分别产销27.6万辆和25.8万辆，分别同比增长98.1%和102.5%；插电式肴杂动力汽车产销均为7.9万辆，分别同比增长31.0%和37.2%。在政策影响下，乘用车占绝对主流，纯电动乘用车占比52%，插电式乘用车占比20%，而纯电动商用车占比25%。单看10月数据，增速放缓的紧张缘故起因在初期高速发展后，行业起步期标题徐徐浮现，财政部等部门也多次提到要对现有补贴方式举行调解，但政策迟迟未能落地，造成行业销量短期受影响。二级市场板块表现在下半年也不及上半年，一旦政策清朗，现有标题办理，整个财产会再次腾飞。
政策或有三大改变
2015年，当局盼望发展新能源汽车，实现节能减排、财产升级和能源安全等三大诉求，因此订定了强力的购置补贴与购置税减免政策，并确定了2020年累计贩卖500万辆的目标。
但补贴政策的弊端导致2015年底出现疯狂抢装，末了三个月销量占到整年一半以上，此中部门车企出现骗补举动。资源大量进入新能源汽车财产，但具备核心技能的企业非常缺乏。
根据现有环境，并联合主管部门亮相，我们判断新能源汽车财产政策将有以下三大改变。
起首，低沉太过补贴至适度补贴。对部门车型的补贴力度将有显着降落，尤其是沦为骗补重灾区的客车范畴。但我们并不以为这是财产的巨大利空，补贴调解的核心目标是在包管新能源汽车经济性的根本上，优化资源设置。在资源设置优化后，雷同额度的补贴资金，可以驱动更多数量新能源汽车的销量。
其次，进步补贴门槛。财产升级是当局发展新能源汽车的核心诉求之一，但行业在高额补贴的引诱下，到场者良莠不一，低端产能重复建立。因此，在行业尚处起步期的阶段，当局对行业准入及补贴门槛举行提拔，以包管财产康健发展。
末了，营造更美满的政策体系。这部门工作已经在落地阶段，雷同于电池目次、碳积分制等政策徐徐落地，未来的财产政策将形成一个美满体系，以便规范全财产链的有序康健发展。
来岁市场将分化
2017年，新能源汽车行业将迎来负反馈机制调解后的新一轮正反馈流程，我们预计行业将告别霸道生长，迎来更加康健有序的增长，并出现三大分化：
第一，销量快速增长但结构发生分化。三个车类中，乘用车由于其市场空间最大（1500万），排泄率最低（2%），将维持高速增长，成为市场核心职位；客车市场回归商用车本质，得到安稳迟钝增长；物流车市场则需等候政策落地，如果落地后将有望迎来压抑需求的开释。我们预计2017年新能源汽车销量将在65万辆左右（含物流车），同比增长45%。
第二，高端龙头胜出，低端企业承压。由于补贴目次和电池目次的调控，财产内尾部企业将受到极大压抑，而电池供需环境的好转也将使得龙头企业的市场份额进一步增长。我们预计来岁动力电池行业将同时出现高端产能不敷与低端产能过剩，整个市场将分化为两部门分别举行内部竞争。
第三，财产链各环节出现分化。由于补贴降落，以及新增产能投放，来岁新能源汽车财产链将迎来一波贬价潮。在2015年底出现的涨价潮中，上游原质料是弹性最大的部门。而在来岁的贬价潮中，我们以为上游原质料也将是弹性最大部门，而中游的锂电池和电机环节则由于和整车厂的绑定性，代价粘性更大。
根据上述征象，2017年新能源汽车财产链中最具投资代价的三大环节在于龙头企业的供应链、符合技能趋势的细分范畴与最具代价粘性的环节。据统计，龙头和龙头供应链可关注标的公司有：茂硕电源、澳洋顺昌、先导智能、森源电气、国轩高科。
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