高增长细分龙头仍显配置价值
业绩承压传媒团体体现不佳，高增长细分龙头仍显设置代价。上周传媒下跌3.76%，跌幅仅小于盘算机，跑输创业板指（-3.18%），而且已一连五周在行业排名中靠后，体现非常弱势，重要由于行业所处环境及周期影响、外延并购受阻、并购资产业绩不佳等因素导致的传媒行业上市公司业绩不及预期，而近期多祖传媒公司公布的业绩预报不佳则进一步加剧市场担心。从估值角度来看，现在文化传媒板块PE（TTM）为33.6，较上年末的44.9继承大幅回落，已靠近汗青底部；从业绩角度来看，固然行业团体增速下滑，但一季度仍有41.6%的增速，半年报预报体现仍有28.5%的增速，而部分细分行业则保持更为强劲的增速；从发展与估值的匹配上来看部分传媒细分行业已经具有设置代价，估值相对较低、内生增长稳固、竞争上风较强的细分龙头公司有望在业绩支持下重新走强，而受行业团体及市场感情影响下的错杀则是精良的结构机会。发起关注：受益于手游快速增长（跨屏转移+ARPU提拔+手游出海）的游戏龙头公司（完善天下、中文传媒、吉比特、三七互娱）；受益于影戏票房复苏、现金流稳固的院线龙头公司（万达影戏、中国影戏）；受益于细分行业高增的新媒体营销龙头公司（分众传媒）；主题公园与都会演艺龙头公司（宋城演艺）；转型新媒体的传统传媒公司（浙数文化）。上周市场回首：
上周传媒行业（申万）下跌3.76%，跑输沪深300（0.69%）与创业板指（-3.18%），在行业涨幅排行榜中排名靠后。上周行业内涨幅前五的个股为浙数文化（7.37%）、三六五网（4.60%）、华闻传媒（4.29%）、中昌数据（3.26%）、长城动漫（2.01%），跌幅前五的个股为东方网络（-23.81%）、力盛赛车（-20.47%）、拓维信息（-19.90%）、天润数娱（-19.71%）、丝路视觉（-17.56%）。
行业消息动态：
斲丧结构升级，上半年体育娱乐用品斲丧增长17.1%；2017环球游戏业收入破1万亿元，亚洲占一半；艾瑞发布《2017中国品牌电商服务行业研究陈诉》；二季度互联网行业VC/PE融资77.49亿美元，二手车市场火热；传取消打赏分成，苹果或让步。
行业公司重点公告：
麦达数字、皖新传媒、歌华有线、巨人网络、天舟文化：投资活动；东方明珠、东方网络：签署互助协议；今世明诚：制止2016年非公开发行A股股票事项；鑫科质料、金科娱乐：变动公司名称及证券简称；美盛文化、慈文传媒、东方网络、唐德影视：股东增持；思美传媒：控股股东制止减持操持；视觉中国、盛讯达：股东减持。
风险提示：体系性风险；政策风险；业绩不达预期风险；商誉减值风险。
化工：行业一连景气
变乱：制止2017年7月23日，根本化工行业有101家公司发布了2017年中报业绩预报或快报，此中至少70%公司净利润同比有增长，约40%公司净利润同比至少增长100%，约10%公司净利润同比至少增长1000%。
根本化工指数在5月触底后稳步上行上半年根本化工板块下跌5.8%，仅有聚氨酯、纯碱、氨纶、氟化工等子板块上涨。2017年1季度化工行业PPI指数上行，行业团体红利状态同比大幅改善，同时根本化工指数也一连上行。4月份开始随着PPI指数回落，市场对化工卑鄙需求增长广泛存在偏悲观的预期，在此影响下行业指数也从4月份开始一连下行，终极在5月尾到达最低值。6月份开始，随着PPI指数的企稳，大多数化工品代价虽有回落，却仍处于比年来源史较高位臵，市场偏悲观的预期徐徐修复，行业指数也显着向上反弹。上半年氟化工（制冷剂）、农药（吡啶）、炭黑、钛白粉、聚氨酯、氨纶、腈纶、有机硅等产物的代价涨幅较为显着。
行业仍处于红利一连改善状态3月份开始大多数化工产物的代价徐徐向下回落，而且产物与质料之间的价差收窄，但是与客岁同期相比，代价和价差仍处于较高位臵。国家统计局数据体现，制止5月份，化工行业（剔除石油加工、炼焦及核燃料加工业）的业务收入和净利润累计同比增速分别为13.59%和26.60%，相比3月份的累计同比增速14.30%和38.43%都有降落，但行业团体仍处于红利一连改善的状态。由于行业长期底部运行，市场份额正在向行业内上风公司会集，上市公司所代表的上风公司群体的红利本事预计将大幅超出行业均匀程度，因此我们预计上半年A股根本化工行业业务收入总额同比增速在30-50%，净利润总额同比增速在50%-80%。
看好钛白粉、氯碱、纯碱、聚氨酯、化纤等子行业业绩大幅改善上半年产物价差同比涨幅较大的行业重要会集在聚氨酯、涤纶、氨纶、锦纶、聚碳酸酯、纯碱、化肥、尿素等行业，我们预计这些子行业中报业绩同比改善幅度较大。从已发布业绩预报的环境来看，业绩预报增速幅度较大的公司重要会集在聚氨酯、钛白粉、氯碱、纯碱、农药、涤纶、陶瓷、氟化工（制冷剂）、尿素、锦纶、粘胶、炭黑等子行业。联合各项数据，我们对全部子行业的中报业绩做出推测，此中纯碱、氮肥、氟化工、锦纶、氯碱、民爆用品、钛白粉等子行业净利润预计同比增长200%以上。
上风公司业绩同比增速预计将高于行业均匀程度在行业份额一连会集的趋势中，上风企业将长期保持高于行业均匀程度的增速发展。我们重点保举关注万华化学、中泰化学、三友化工、华鲁恒升、扬农化工、龙蟒佰利等具有显着行业上风的公司，别的可以关注地点子行业需求灵敏增长的细分范畴的优质企业，保举道明光学、阳谷华泰、海利得、红宝丽、创新股份。
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