牛市的长短，和进入的资金属性有关。从前三轮牛市资金看这一轮牛
国庆日，同欢乐！首先，先看这篇历史文章，术道有方研究对资金进行划分，看完，就一目了然：《术道有方研究》内部教材连载（3）-股票、期货交易资金逻辑。
术道有方研究对前三轮牛市的划分为：1996-2001、2005-2007、2014-2015，都是隔9年起一轮。这一次是2024年，隔了十年。
1996-2001年长牛资金属性：市场扩容的增量资金。大家从认知新鲜事物，然后到关注、再到投入的阶段。从不懂，到尝到甜头，加上制度不健全，挣扎5年后谢幕。
1994年有部电影《股疯》，对于股市在大众中间的传播，与美国老太贷款买房，中国老太攒钱买房有异曲同工之妙。自1992年小平同南巡讲话之后，开发区带动产业发展，也为1996-2001年的牛市提供了基本面的支撑。1993-1994年筹备并实施的分税制改革，1994年的汇率制度改革，1995年的中国银行法，重启“T+1”，叠加1996年的经济高速增长，央行降息释放宽松，10%涨跌停板实施，1998年的第一批“老10家”基金管理公司，降印花税等，完全无视1997年亚洲金融风暴（中央重手干预，让做空资金损失惨重），综合形成了持续的央行与民间增量资金，在业发展的支撑下，有了5年的牛市。
2005-2007年牛市资金属性：经济向好资金、市场扩容资金、外部资金。这一轮牛市的资金来有几个来源，一是中国经济高速发展，居民财富增加，有多种配置需求，所以存款转向股市带来了增量资金，二是企业的利润在加入WTO之后大幅提高，也提供了资金，三是2005年7月的人民币汇率改革，升值了2%，吸引了不少海外资金流入中国，部分流入股市，加上2006年8月停止加息，也有助攻，而且当时货币一直宽松，加上股权分置改革解决了“心病”，还有机构的规模发展，综合形成了2005-2007年的牛市。
2014-2015年牛市资金属性：短线杠杆资金。起的快，死的快，是因为背后的资金超级短线资金，也就是教程里写的短期交易资金。以游资、杠杆资金为代表。2014年的牛市，就是因为短期杠杆资金短时间冲进市场，最后撤退时，不计成本的撤，很多PEI资平台损失不小，最后踩踏，也有内外部力量合力引导，最终形成股灾。这也是2014杠杆牛说法的根源。
需要注意的事，2014年牛市时，市场已经不缺资金，金融资本开始过剩。
时隔十年，来到了2024年，我们来梳理一下这一轮牛市的资金。
2024年开始，还真不好预测结束的时间点。资金属性说明如下：
1、央行拆借资金，8000亿起步，不设上限。5000亿互换便利与3000亿回购专项贷款，这些资金并不是短期资金。贷款时间没有公布，但是根据资金只能买股票来说，最少都在3-5年，而且利率很低，股市收益率可以完全覆盖。
2、居民存款搬家。存款的利息越来越低，跑不赢实际通胀，如果股票市场收益率超过银行存款、固收产品，那么会造成规模性资金搬家。这些资金属于耐心资本。
3、外部久期资金。美元降息，中国推出刺激政策，会吸引热钱进入中国，相当一部分是久期资金，投资中国“国运”。这部分资金属于耐心资金，持股周期一般在6-12年。
4、保险资金。截止2024年8月末，保险资金运用余额31.8万亿，配置债券、银行存款等各类固定收益类资产 21 万亿元以上，投资股票、证券投资基金、未上市企业股权等权益类资产超过 6 万亿元。相对来说，投资股票、证券的资金比例并不高。随着利率的下行，存款、固收、信托等收益率下降，要想将收益率保持在4%以上，股票类权益资产配置会相对提高，这部分资金也是长期资金，而且政策鼓励保险资金加大股票类资产的的配置。
5、五大国家队。中央汇金、中证金融、外管局、社保基金、养老保险基金也会持续加大规模，这些都属于久期资金。
写到这里，好像长期资金进入，最少会超过2005年的牛市。这个有待观察。但是二到三年可能真的有。至于有没有十年，还真不好说，主要看收益率。我们以前文章说过，需要有一个替代房地产沉淀资金的市场。
那么如果这些资金进来，会买哪些方向呢？明天的文章进行分析。【术道有方研究】
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