天弘基金调研英联股份
根据披露的机构调研信息，12月8日，天弘基金对上市公司英联股份（002846）进行了调研。从市场表现来看，英联股份近一周股价下跌7.35%，近一个月0.00%股价持平。
基金市场数据显示，天弘基金成立于2004年11月8日，截至目前，其管理资产规模为10750.19亿元，管理基金数305个，旗下基金经理共45位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为上海金ETF（159830），近一年收益录得15.76%。
附调研内容：
一、项目概况介绍公司于2022年投资建设新能源动力锂电池复合铜箔、复合铝箔项目，总投资30.89亿元，计划建设100条复合铜箔和10条复合铝箔生产线，项目分为2期，建设期约3年。公司高效地推进复合集流体项目的落地和实施，英联复合集流体作为本项目实施主体，于2023年2月1日正式注册成立。
复合铜箔：2023年3月份正式完成第1条复合铜箔量产产线运行并启动批量送样，目前已建成4条复合铜箔产线，后续产线仍在持续有序推进建设中。产品方面，PET复合铜箔产品已送样多家电池企业，正在密集开展测试与反馈阶段；PP复合铜箔近期已送样部分头部企业，结合力测试评价较好，后续送样和测试会持续进行。
复合铝箔：公司已于2023年9月与设备供应商爱发科建立战略合作关系并采购10条复合铝箔生产线，第1条产线将于2024年1月发货，后续设备将会在2024年底前完成全部交付。
二、现场参观
1、调研交流对象于2023年12月8日上午到访英联股份位于江苏扬州江都区子公司英联金属科技（扬州）有限公司，实地参观了智能化在全球领先的饮料易开盖标杆生产基地，了解公司快消品金属制品包装业务板块在智能化、自动化生产工厂和精益生产方面的深耕成果。
2、调研对象当天下午前往位于扬州高邮市的子公司江苏英联复合集流体有限公司，实地参观了公司复合铜箔的生产线。同时，公司向参会的投资者详细地介绍了英联复合集流体的工艺、技术，展示了公司的PET复合铜箔、PP复合铜箔、复合铝箔产品等，并进行了PP复合铜箔产品的结合力测试。
三、交流环节投资者在英联复合集流体公司会议室就公司复合集流体业务相关情况进行交流，现将交流环节内容整理如下：
问：公司复合铜箔、复合铝箔项目总投资和产能规划是什么，目前规划是否有发生调整。
答：公司投资30.89亿元投资新能源汽车动力锂电池复合铜箔、复合铝箔项目，项目分为2期，建设期约3年，总计投资建设100条复合铜箔和10条复合铝箔生产线，项目建成达产后产能可达复合铜箔5亿㎡、复合铝箔1亿㎡。至2024年底计划完成50条复合铜箔和5条复合铝箔生产线的建设目标。公司的项目规划目标未发生变化，产线建设的进度会结合下游市场的推进动态匹配产能投入的节奏。
问：公司的PP复合铜箔是否已经送样，客户检测结果如何？
答：公司PP复合铜箔近期已送样给部分头部客户，在客户端结合力测试结果评价非常不错，具备一定的优势；尚需待客户进一步进行测试和反馈，其他客户的送样工作会持续进行。
问：复合铜箔采用什么工艺路线，未来是否会变更和调整工艺路线
答：目前复合铜箔采用“两步法”，即磁控溅射和水电镀，目前该工艺路径具有良率和效率方面的优势。制备复合集流体的工艺路线也一直在进步和创新，公司对其他工艺路线会保持开放态度，我们的研发团队对多种技术工艺都有技术储备和研发，能够适应未来技术的变化。
问：复合铜箔的产线建设进度如何？
答：目前公司在过渡工厂已建成了4条复合铜箔产线。同时，公司在高邮购置的地块（面积约220.3亩）建设10万㎡自有厂房也正在加紧进度，预计2024年1季度落成。后续复合铜箔产线结合市场推进情况合理规划产线投入的节奏。
问：复合铝箔的设备是否已经采购、什么时候到位，采用什么工艺路线
答：公司复合铝箔采用的是一次蒸镀技术，公司经过审慎考察，已于2023年9月向日本设备商爱发科形成战略合作关系并采购了10条复合铝箔生产线，第1条复合铝箔产线将于2024年1月发货，预计在2024年4月完成安装调试；后续产线自2024年4月开始逐步交付，预计于2024年底完成全部发货。
问：目前复合铜箔产品良率是多少？
答：目前公司复合铜箔产品良率约85%，公司仍致力于良率持续提升。
问：请问公司复合铜箔的成本水平如何？
答：目前产能还未实现量产，测算未来实现量产后成本3.5元/平方米。
问：请问公司复合铜箔生产线的速度目前达到多少？
答：目前全生产线速度可以达到8米/分钟，这只是当前的水平。产线车速的目标是往更快的方向提升，我们已经找到更快的技术方案和工艺解决办法，目前在验证当中，预计明年一季度可以实现阶段性的提升目标。
问：PP基膜是从国外采购还是国内供应，是否存在供应不足的问题？
答：基材我们国内外供应商均有进行采购；针对后续量产阶段的原材料供应问题，我们已与供应商充分沟通、通过战略合作和构建多渠道供应等方式来保障需求。
问：复合集流体可能对快充性能有什么影响，可以用到什么阶段的快充
答：快充是电池发展的必然趋势，目前复合集流体和传统铜箔相比，快充在4C以下应该是没问题的，如进一步增加厚度可能可以承受更高的性能，但目前暂时没有明确的数据支撑，还需要进一步有验证的数据，我们也会密切与下游客户对接跟进相应的需求和应用情况。
问：公司如何看待复合集流体的产业化进度？
答：我们认为复合集流体产业在今年一年的时间取得了很多进步，从年初最开始送样时，许多电池客户在复合集流体的应用上都存在疑问和困难，经过产业的共同努力，现在已经没有应用方法上的问题，客户已经将复合集流体做成电芯，也有在针对终端应用沟通具体的项目和使用场景。
作为复合集流体的制造商，我们能够切实看到到行业里面包括设备、材料、工艺等都进步了很多。
问：公司复合集流体项目投入金额较大，今年以及未来将如何解决资金问题？
答：公司今年7月份完成了向特定对象控股股东翁伟武先生发行A股股票募集资金5亿元，用于补充流动资金，并降低了公司的资产负债率。
问：公司未来主营业务的战略规划
答：公司未来将持续推进金属包装制品板块与复合集流体板块协同发展，落实“双主业”驱动战略，继续夯实在原主业金属制品包装业务的稳定发展，大力推进复合集流体业务的研发和产业化进程，丰富公司业务结构，增强公司竞争实力，为广大投资者带来长期的发展和回报。
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