收入归我，风险归你，看看招财宝逆天的”变现”规则设计
昨天朋侪圈被《怎样把万能险高效的卖给不明原形的群众》一文刷屏，实在想聊这个标题很久了。恰好趁这个机会，稍微聊一聊。原文的观点这里不想再赘述了，我重要想侧重说说” 变现 ”功能。做如果没看过前面这篇文章的话，可以点击下面的”阅读原文”检察，不知道会不会被调和，早看早安全吧。
1、坑爹的” 变现 ”功能熟悉 招财宝 和陆金所等平台的人大概会发现，只管绝大部门产物都有固定的限期大概预期收益率，不外越来越多的产物先容页面上都开始标有”可 变现 ”的标志。
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按照字面明白，”可变现”肯定是指当客户自身有资金周转需求时，答应客户将持有的产物/债权酿成钱的服务。实在如许的服务并不希奇，之前很多其他P2P平台也有，只不外他们更多的是通过”转让市场”，即直接改变原始的债权债务所属关系。
随着迩来E租宝等一系列P2P的完蛋，应该有不少寻求安全的投资者利用了平台的”变现”功能，落袋为安，想避避风头。但如果你以为”变现”之后就银货两讫，可以高枕无忧了， 那就大错特错了 。只管产物”变现”后，在蚂蚁的账户资产栏目下大概就看不到了，但现着实法律关系上并非云云。
为什么我不绝在”变现”功能上打引号的来由也就在此。如果你过细研究过”变现”具体的功能先容，你会发现， 招财宝 与陆金所等平台的”变现”功能实在并没有让你排除与原产物的关联，而是让你再新增了一笔现金流匹配的贷款。不得不说，这个功能有点屌…
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由于从原理上来说，这实在是一个对冲利用。只管从现金流上，转让和”变现”并没有区别，但有个东西叫风险，而”变现”并没有转移风险。
以是不要以为产物”变现”了，有人接盘了，我就安全落地了。只有这笔乞贷真正到期了，原始资产的乞贷人还款了，你才气真正说本身安全了。
肯定有人会质疑，不是说 招财宝 上面的产物都是众安保险对本息举行包管的嘛，只要出了事，保险可以大概赔付，那应该标题不大才是啊。
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关于这个标题，实在取决于你真正买到的是第几层的产物。
2、蚂蚁金服-招财宝玩法全解密
要讲清楚这个标题，须要稍微睁开一下招财宝和众安在线的玩法。
实在，对于平凡投资者来说，你在招财宝上看到的任何一个乞贷产物，有高出9成9的大概，已经不是第一层的产物，而是被”变现”后的衍生产物。
招财宝真正的根本资产实在应该是4类：真正的乞贷产物，保本基金、万能险及地方股权生意业务中央的非标债权。
先说真正的乞贷产物。现在招财宝的平台，只要稍有注意，你就会发现，此中99%的标的都是个人贷。而无论是招财宝本身这个平台照旧蚂蚁旗下的网金社，都是没有直接面向个人提供贷款服务的。雷同蚂蚁花呗、借呗等个人借贷服务实际上也都是依托小贷公司和网商银行等自有资金来完成的。作为一个借贷拉拢平台，一端独大的情况肯定逻辑上是说不通的。以是，个人推测招财宝平台上真正的乞贷产物占比应该很少。
其次说保本基金。根据招财宝的变现规则，保本基金只能以本金为限举行”变现”，而且熟悉基金贩卖的人都知道，这种产物实在并不太好销，因此这块总量应该也不大。
以是这么分析下来，平台的根本标的应该绝大部门都是万能险和地方股交中央的非标企业债。此中，万能险是保险公司的刚兑产物，可包管年化2.5%的本息安全（高出部门不保）。
非标企业债方面，为了让投资者放心，一样平常招财宝均要求上线的非标企业债必须有保险公司提供的保函（本息兑付答应，一样平常由一些地区性的保险公司出具，众安对这块根本资产很少参与）。关于这两类资产的真实风险分析，我们留待第三部门分析。关注我的读者应该有印象，我大概在5月份的时间曾专门写过一篇”黑”招财宝”非标企业债的文章，有须要的朋侪可以找来看看。
反正你知道记着，平台的根本资产包是次级资产就可以了。这是招财宝平台全部产物的最底层，即根本。
而把这些根本资产酿成大部门人所投资的”个人贷”，就须要通过”变现”功能。正如之前所说，招财宝的变现功能并没有转移这些投资收益原来的归属关系，而是直接以原始投资的资产为包管，举行新增的个人乞贷活动。
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整个”变现”过程中，平台会收取变现申请人千分之二的手续费，此中50%作为服务费给招财宝，50%给众安在线作为对本金收益的保险费，当兑付出现标题时，众安在线会先行赔付。
整个流程完成后，一个极新的个人贷产物便诞生了。 投资者一看，收益率比银行理财高一些，而且众安在线提供本息包管嘛，还不赶紧买买买！
但讲到这里，并不能表明为什么在招财宝的平台上，根本资产包很少，而大部门都是个人贷产物。
这内里就涉及到招财宝平台的机制 筹划 引导了，为了便于各位明白，我举个实际的栗子——
王二迩来在招财宝上抢到了一个预期收益率8.6%、限期12个月的根本资产包，不外抢完之后王二发现，在招财宝的个人贷平台中，12个月的产物的均匀收益率才6.6%。咦？同样的产物，怎么有2个点收益的差距。那么，我只要立即申请把手头的资产按照6.6%的标价”变现”卖出，我就可以白拿2个点的收益（即是是8.6%的资产包按照6.6%折现了），而这种利用实际上在招财宝的变现规则中是完全OK的。
久而久之，招财宝的平台中便出现了如许一拨人，每当有根本资产放出来的时间，他们就会去秒杀。秒杀得手后，再以市场均匀的代价”变现”出去，回笼资金，只管单次利用收益不高，但一年累计下来，也能有个百分之20%-30%左右的收益。这种人我们称之为“黄牛”。
固然，”黄牛”的链条并不止一层，如果秒杀不到根本资产层，也有人专门做二层转三层的。好比专门挑些限期比力长的个人贷，持有一段时间，然后再以市场价转让出去，同样也能喝到一点汤。云云下来，生态链排泄、层层递进便形成了当前我们所看到的局面，对于平凡投资者来说，绝大部门的可投项目都是所谓的”个人贷”产物。从”变现”栏目标先容来看，乃至大概有部门资产被包转了15层以上，不绝地接力。
以是颠末层层转包，真正落到平凡投资者手里的，看上去略高于银行理财产物的收益的所谓个人贷，实在很大概已经不知道是被转手过多少层之后的产物了。在一个有效订价的资源市场中，预期收益是和产物风险应该挂钩的。潜伏风险越大，投资者所要求的预期收益也必须上去。但在招财宝中，最大的标题在于，颠末层层的盘剥之后，只管终极投资者拿到的收益并不多，但这并不代表产物的风险也相应少了。而且对于平凡投资者最倒霉的是，你根本无法知晓你投资的根本资产到底是不是坑，当根本的投资标的颠末个人贷款变现之后，真正的底层资产情况就和你隔离了，无法知晓。你纵然想投一些稳妥的标的，也是不可的。
如果熟悉美国次贷危急发生的汗青，实在还会发现招财宝的玩法和美国的CDS（收益权支持证券）根本上是千篇同等的，都是对于根本资产收益权的层层打包。故意思的是，就连根本资产也都是一样的次级资产。
谁能想到，被我国券业期盼了多年、到现在依然走得磕磕绊绊的资产证券化业务，最早玩出花来的，却是一家互联网公司。3、真正的风险去那里了？
固然外貌上来看，整个链条的全部人都很开心：融资者融到了钱，招财宝和众安在线实现了收入，黄牛们拿到了点差，真正的投资者也实现了比银行理财略高的投资收益。
但风险从来不会平白无故的消散，风险究竟到底去哪儿了？如果真的出了事，谁是真正的背锅侠呢？
我仍旧实行通过栗子来分析。假设有一笔预期收益是8%，总额为10000元的万能险根本资产，发包后被”黄牛”秒杀，然后黄牛以6%的标价完成”变现”（假设保险公司的汗青收益也确实是8%）。
按理说，这笔资产一年到期后可收到10800元的投资收益，不外由于按照6%的标价，市场上也有人要。那么，由于一年后黄牛只要给下家10600元即可。云云，黄牛投入10000元，变现后就可以直接接纳到10200元。固然，招财宝和众安要在中央扣掉千二，以是黄牛真正得手大概在10180块左右。
于是，原来8%的资产包，就酿成了6%的个人贷。假设投资者A购买了这只6%的个人贷，持有半年后也不想要了，再次申请”变现”。投资者A投了10200块，持有半年，”得到”投资收益10503元。
终极，这个产物包被投资者B持有到期。但这时，原来的产物发行方由于手滑，说对不起，现在我水平有限，固然一年前吹牛我可以有8%的收益，但我实际告竣的收益才5%。这时就出现标题了。
毫无疑问，由于产物被”变现“了两回，每回都有众安承保说，出了变乱，他先来垫资。以是，投资者B起首顺遂退出。不外并不是说，这笔坏账就真的由众安来兜底了，众安在垫资的同时，实际上也得到了对这笔收益的追索权。
对于投资者A来说，情况稍微复杂一些。一方面，由于根本资产包的收益只有5%，而变现的本钱是6%，以是这1%的缺口，实际上是投资者A欠投资者B的，众安在垫资之后的话，是有权利向A来追索这1%的收益的。不外另一方面，由于投资者A本身也买的是众安保险承保的产物，当产物收益不敷6%时，众安也会先行垫资。正负相抵，投资者A顺遂退出。因此，只要投资者A是按照原来的预期收益足额转让的话，如果众安不倒，本身也是可以置身事外的。
不外，黄牛的日子就不那么好过了。他们本以为仅是过手的资金和风险，其着实产物灭亡前不绝会背在他们身上。一边是万能险实际提供的5%的收益，另一边是之前已经按照8%提前”变现”的收益。这中央的差额的追索权终极落到了众安在线的手上。这时，黄牛就会倒欠众安3%的收益，也就是300元。
实在万能险的情况总体来说还不算最严峻的，由于这种产物最少也有2.5%的保底收益，按照一样平常7%左右的答应，核心风险敞口最多也就5%左右。最令人担心的，实在照旧以非标债券为标的的根本资产，这内里如果违约，不光利钱，本金的归还大概都会出标题。
只管现在上线的非标债权资产一样平常都有保险公司提供保函， 答应所谓的刚性兑付 。不外，这些公司绝大部门是地区性的保险公司，兑付本领有限，是不是”本日有奶本日喝，来日诰日失事对不起“还真不太好说。而且中国特色P2P模式及河北投融团体停业的例子已经证明白很多次所谓刚兑的不靠谱。如果真的出现体系性风险，而这些保险公司收了钱末了又不干事，从法律上来说，终极的债权债务关系实在照旧黄牛和举行债务融资的企业之间的，这点并不影响。
以是，在招财宝的平台中当”黄牛”，实在是一件风险挺大的变乱，别看现在闹得欢，兴许哪次不可就直接挂了。
固然，并不是说其他全部人有了众安在线的加持就可以高枕无忧了。保险公司产物的订价都是有肯定假设的，特别在盘算违约概率这块，一样平常而言，都是假设根本资产处于一种相对天然的状态。但由于”变现”机制的存在，使得根本资产的分布状态改变了，看似相互无关的个人贷款产物，实在背后的相干性是很高的。
因此，这内里大概蕴含着相当大的风险，乃至大概影响到众安本身的兑付本领。 如果众安终极无法完成兑付，那么对于在这个链条中的全部人，都会是一个险些扑灭式的打击。
而这齐备的源头实在就在于招财宝平台对于变现规则设定的过分放松。如果对于万能险产物，只答应按照2.5%的收益来设置，而不是按照汗青收益（汗青收益并不代表未来表现）；如果对于非标债券，按照本金的50%来盘算质押比例，而不是连本息都全部纳入范畴。那么这项业务本身的风险就会大大减小。不外如许的话，肯定也没人乐意层层将根本资产搞成个人贷了，平台的生动度及收入肯定会大打扣头。
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不外讽刺的是，只管分析发现罪魁罪魁在于平台的规则，而平台却是整个链条中唯一无风险的存在。每变现一次，平台就可以大概收到一笔千一的服务费。变现次数越多，平台收到的钱就越多。而且这笔钱属于服务费，属于无风险收入，如果你亏了，去找招财宝，法理上你找不到他任何的马虎。http://img2.tuicool.com/NNzuie.jpg!web
不得不感叹，马大大搞的这套互联网金融模式至心牛逼，把全部人都绕在内里，除了他本身。
我不绝以为金融是个很严肃的话题，特别是涉及到平凡的投资者，更应该审慎。
由于他们的每一分钱，背后大概都有着特别的用途或意义，大概养娃、大概买房、大概养老，在我们这个本就不太轻易模式的社会中，他们每天积极工作，积极生存，变更那份并不算丰厚的薪资。他们并没有太多的投资渠道，也没有过多的钱可供丧失。
记得蚂蚁金服之前的宣传片里有一个标语是，每个认真生存的人都值得被认真对待。蚂蚁金服是国内互联网金融范畴中结构最全的机构之一，我盼望他们在寻求业务发展的同时，不要忘了本身说过的话，不要辜负大众的信托。
作为一个平凡投资者，克日起，我会制止我全部在招财宝的投资。
每笔生意业务的背后都是一个个活生生的人，金融创新并不简朴，不要太过藐视金融了。
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